TMT行業向高頻高速升級（5G，車聯網等）將大幅推升高頻線路板需求。通信技術的快速進步，使原有的民用通信頻段顯得非常的擁擠，再加上某些軍用頻段的逐漸讓位給民用，使得民用高頻通信獲得了超預期的增速，從而帶動高頻線路板需求；同時我國通信電子行業較好的產業基礎決定了對應的高頻線路板發展潛力巨大。

 

[材料國產化是高頻線路板行業崛起的必由之路]

 

高頻線路板將是電子行業發展最快的領域之一，中國起步晚但潛力巨大。根據預測，2017年線路板規模將達到646億美元；其中中國占291億美金，2020年達359億元。中國線路板總體體量大，但高端高頻線路板和產業規模不匹配，存在從無到有的龐大增量潛力。據中國產業信息網數據，2017年預測我國印制電路板產業總產值為291億美元，預計2020年達359億美元，其中15%將是高頻板，對應53.9億美元市場空間。

 

材料為王：材料國產化是國內高頻電路板行業崛起的必由之路。傳統的PI和FR-4基材已經不能滿足高頻板對損耗和傳輸速率等需求。為實現高頻高速傳送信號，首先考慮的是基材的低介電常數Dk和低介質損耗因素Df（對應快速傳輸和小損耗），其他性能要求包括基材的結構、基材的熱膨脹系數等。聚四氟乙烯樹脂（PTFE/Teflon）、熱固性氰酸酯樹脂（CE）、聚苯醚樹脂（簡稱PPE或PPO）、改性環氧樹脂等均是新材料的備選。

 

高頻線路板及其基板材料主要集中在以Rogers為代表的供應商手中，行業具有較高的技術及工藝壁壘，材料市場集中度很高。國際主流供應商包括：歐美的Rogers、Arlon、Taconic、Metclad等；日本廠商有三菱瓦斯、松下電工、住友電工、日立化成、Chukok等公司；韓國公司SMARTR&C；以及中國的主要有上海藍沛、西安704廠研究所、江蘇泰州旺靈等。

 

國際格局來看，Rogers作為全球的高頻電路板龍頭，具有壟斷優勢。國內藍沛先發優勢明顯，有望打破壟斷，打通材料到線路板的產業鏈。Rogers自2012年以來營業收入不斷增長，2016年達到6.56億美元，凈利潤為0.48億美元,同比增長4.24%。其中2011—2014年公司印刷電路材料業務營收由1.66億美元增長至2.41億美元，CAGR為45.18%。

 

國內藍沛科技、安締諾等公司在高頻材料領域技術儲備豐富，包括微波介質陶瓷粉末和特種電子漿料、氟基高頻材料、磁性材料、吸波材料、磁屏蔽材料和用于新型線路加工的油墨等新材料產品。我們看好合力泰、東軟載波、信維通信等公司憑借與藍沛科技等公司的合作，在新一輪電子新材料國產化浪潮中占據的先發優勢。